MicroStrategy’nin endekslerden çıkarılma olasılığı JPMorgan’a göre 2,8 ile 11,6 milyar dolar arasında fon çıkışına yol açabilir. BTC fiyatı ve mNAV üzerindeki etkileri inceliyoruz.
MicroStrategy’nin endekslerden çıkarılma ihtimali, JPMorgan analizlerine göre hem MSCI kararını hem de yatırımcı davranışlarını etkileyebilir. İlk bakışta Bitcoin fiyat düşüşü ve şirketin mNAV primi konuları öne çıkıyor; ancak JPMorgan’a göre asıl risk, endeks dışlanmasının tetikleyeceği fund outflows ve likidite baskısıdır.
İçindekiler Tablosu
MSCI kararı ve potansiyel etkiler
MSCI, kripto varlık biriktiren şirketlerin endekslerdeki uygunluğunu yeniden değerlendiriyor. Kurum, Bitcoin veya benzeri varlıkların toplam varlıkların en az %50’sini oluşturduğu şirketlerin hisse endekslerine alınmamasını önerebilir. Bu tür bir politika değişikliği, endeks bazlı fonların MicroStrategy gibi dijital varlık hazinesi olan şirketlerdeki pozisyonlarını gözden geçirmesine neden olabilir.
Beklenen fon çıkışları
- MSCI tarafından çıkarma durumunda JPMorgan, yaklaşık 2,8 milyar dolarlık giriş çıkışın tetiklenebileceğini belirtiyor.
- Eğer Nasdaq 100, Russell 1000 veya diğer büyük endeksler de benzer adımlar atarsa, toplam çıkış 11,6 milyar dolara ulaşabilir.
- Endeks dışlanmaları, indeks takipli pasif fonların satış baskısını artırarak hisse fiyatlarında ek düşüş yaratabilir.
MicroStrategy’nin finansal görünümü
Şirketin hisse fiyatı son dönemde Bitcoin’in değer kaybıyla birlikte sert düştü; aylık bazda %40’ın üzerinde bir gerileme görüldü. Buna ek olarak mNAV (multiple-to-net asset value) primi bir yılda 2,7 seviyelerinden yaklaşık 0,90’a gerileyerek yatırımcıların bilanço değerlemesi algısını değiştirdi. Yönetimden gelen açıklamalar, özellikle Michael Saylor’ın varlık satışına ilişkin söylentileri yalanlaması, kısa vadeli volatiliteyi sınırlamak için önemli oldu.
Likidite ve finansman riskleri
JPMorgan analistleri, endeks dışlanmasının şirketin gelecekte hisse ve borç piyasalarına erişimini zorlaştırabileceğini vurguluyor. Daha az indeks yatırımı, işlem hacimlerini düşürerek likiditeyi azaltabilir ve büyük yatırımcıların ilgisini azaltabilir. Bu durum hem sermaye maliyetini yükseltebilir hem de şirketin stratejik hamlelerini kısıtlayabilir.
Sonuç ve dikkat edilmesi gerekenler
MicroStrategy örneği, kripto varlıkları doğrudan bilançoya taşıyan şirketlerin geleneksel finansal araçlar ve endekslerle nasıl etkileşime girdiğini gösteriyor. Endeks sağlayıcılarının alacağı kararlar, sadece bireysel şirketleri değil aynı zamanda BTC piyasasının kurumsal erişimini de etkileyebilir. Daha fazla detay ve kaynak için Decrypt haberine göz atabilirsiniz.