USDT’nin istikrarı S&P Global Ratings tarafından zayıf olarak değerlendirildi. Tether’in rezerv şeffaflığı ve Bitcoin maruziyeti sorgulanıyor; olası riskler ve etkiler analiz ediliyor.
USDT, S&P Global Ratings’in son değerlendirmesinde “zayıf” not aldı. Bu uyarıda S&P Global Ratings, Tether’in rezervlerinde yer alan bazı yüksek riskli varlıklar ve özellikle Bitcoin maruziyetinin değer kaybetmesi durumunda tokenin 1:1 pegini korumasını zorlaştırabileceğini belirtti. Değerlendirme, rezerv şeffaflığı ve karşı taraf riskleri konusundaki belirsizliklere dikkat çekiyor.
İçindekiler Tablosu
Değerlendirmenin ana unsurları
S&P raporuna göre USDT’nin temel riskleri şu başlıklarda toplanıyor. Bunlar, Tether’in rezerv yönetimi şeffaflığının sınırlı olması, rezervlerin bir kısmının yüksek riskli varlıklara yönlendirilmiş olması ve hamleye maruz kalan tarafların kredi değerliliği hakkında net bilgi eksikliği. Raporda ayrıca USDT’nin bir kısmının kısa vadeli Hazine bonoları ve dolar eşdeğerleri ile desteklendiği, ancak bu korumanın Bitcoin gibi değişken varlıkların düşüşüyle eriyebileceği ifade edildi.
Raporun işaret ettiği riskler
- Undercollateralization risk: Rezerv değerinin düşmesi durumunda USDT’nin teminat oranı azalabilir.
- Rezerv şeffaflığı eksikliği: Varlıkların hangi saklayıcılarda tutulduğu ve karşı taraf kredi riski belirsiz.
- Likidite ve geri ödeme sınırlamaları: Büyük ölçekli geri alım talepleri redemptions yönünden risk oluşturabilir.
- Düzenleyici denetim: Artan regulatory scrutiny, operasyonel ve hukuki yükler getirebilir.
Tether’in yanıtı ve tarihsel bağlam
Tether, S&P değerlendirmesine şiddetle karşı çıktığını açıkladı ve USDT’nin on yıldan uzun süredir piyasada olduğunu, geçmiş finansal şoklar ve krizlerde istikrarını koruduğunu vurguladı. CEO Paolo Ardoino’nun sosyal medya paylaşımları sert bir ton taşıdı; firma, daha fazla denetim ve bağımsız denetim iddialarına açık olduğunu belirtti. Bu tartışma, 2023’te USDC’nin kısmi depeg yaşaması ve 2022 Terra vakası gibi geçmiş örneklerle birlikte stablecoin risklerinin nasıl somut sonuçlara dönüşebileceğini hatırlatıyor.
Ne yapılmalı? Pratik çıkarımlar
Yatırımcılar ve kurumlar için bazı temel çıkarımlar şunlar:
- Rezerv raporlarını ve üçüncü taraf denetim açıklamalarını takip edin.
- Likidite ihtiyaçlarına göre pozisyon boyutunu yönetin; geri dönüş senaryolarına karşı plan yapın.
- Farklı stablecoin sağlayıcıları ve rezerv çeşitliliğini değerlendirin.
Daha fazla ayrıntı ve S&P raporunun orijinal ifadeleri için Decrypt‘in haberine göz atabilirsiniz. Bu gelişme, stablecoin ekosisteminde rezerv şeffaflığı ve düzenleyici beklentilerin önemini bir kez daha gündeme taşıdı.