Tokenleştirilmiş para piyasası fonları 9 milyar dolara yaklaşıyor; BIS, onchain teminat ve likidite riskleri konusunda uyarıyor. BlackRock ve Franklin Templeton genişleme adımları izleniyor.
Tokenleştirilmiş para piyasası fonları, onchain teminat ve likidite riskleri tartışmalarının merkezine yerleşiyor. Bank for International Settlements (BIS) tarafından yayımlanan analiz, bu varlık sınıfının hızla büyüdüğünü ve tradisyonel piyasa altyapısı ile blokzincir arasında yapısal bir uyumsuzluk olduğunu ortaya koyuyor. BIS’in bulguları, tokenleştirilmiş US Treasurys ve benzeri ürünlerin kripto ekosisteminde önemli bir teminat kaynağı haline geldiğini, ancak aynı zamanda yeni operasyonel riskler barındırdığını vurguluyor.
İçindekiler Tablosu
BIS’in Uyarısı ve Temel Endişeler
BIS raporu, tokenleştirilmiş fonların sunduğu anlık token transferleri ile altta yatan varlıkların geleneksel piyasa işlemlerinde gecikmeli olarak değerlenmesi ve takasının birbiriyle uyuşmayan hızlara sahip olduğunu belirtiyor. Bu structural mismatch, yoğun geri çekilmelerde fonların likidite baskısıyla karşılaşmasına ve piyasa oynaklığının artmasına yol açabilir. Raporun orijinal metnine BIS bulletin üzerinden ulaşılabilir.
Öne çıkan riskler
- Onchain token transferleri ile offchain varlık işlemleri arasındaki zaman farkı
- Büyük, merkezileşmiş sahiplik konsantrasyonu ve izinli cüzdanlar
- Stablecoin bağlantılı geri dönüşler ve kaldıraçlı işlemler nedeniyle yayılma etkisi
Piyasa Gelişmeleri ve Kurumsal Hamleler
Dünya çapındaki büyük varlık yöneticileri tokenleştirme faaliyetlerini genişletiyor. BlackRock gibi kurumlar BUIDL fonunu çoklu zincirlere taşırken, Franklin Templeton Benji platformuyla kurumsal ağlara entegrasyon sağladı. Bu adımlar, tokenleştirilmiş US Treasurys gibi ürünlerin erişilebilirliğini artırıyor ve onchain varlık stoğunu yükseltiyor. Cointelegraph’ın haberine göre, bu büyüme kısa sürede 9 milyar dolar seviyelerine ulaştı; detaylar için Cointelegraph’ın raporuna bakılabilir: Cointelegraph’ın haberi.
Risk Senaryoları ve Düzenleyici Etkiler
Rapor, tokenlerin stablecoinlerle olan etkileşiminin olası geri besleme döngüleri yaratabileceğini belirtiyor. Örneğin, büyük çaplı geri çekilmeler onchain likiditenin kurumasına ve hızla stablecoin dönüşümlerinin tetiklenmesine neden olabilir; bu da piyasa stresini yayabilir. Düzenleyiciler için öncelik, şeffaflık, sahiplik dağılımı ve offchain-onchain uyumunun sağlanması olacaktır. Ayrıca BIS’in Innovation Hub liderliğine getirilen Tommaso Mancini-Griffoli ataması gibi kurumsal gelişmeler de bu konuların uluslararası çapta takip edildiğine işaret ediyor.
Sonuç
Tokenleştirilmiş para piyasası fonları finansal inovasyonun önemli örneklerinden biri olmayı sürdürüyor; ancak BIS’in uyarıları, büyümenin beraberinde getirdiği likidite ve operasyonel risklerin yönetilmesi gerektiğini gösteriyor. Yatırımcılar ve düzenleyiciler, onchain likidite mekanizmalarını, büyük sahiplik konsantrasyonlarını ve stablecoin bağlantılarını yakından izlemeli. Bu alandaki gelişmeler, hem finansal piyasa yapısını hem de kripto ekosisteminin risk profilini yeniden tanımlayabilir.
İlgili kaynaklar: BIS bulletin, Cointelegraph, RWA.xyz verileri ve kurum duyuruları.